⚫ 行业变局中，饶恕国改、智驾、出海的投资契机。回顾 2024 年，自主品牌和新势 力加速鼓舞电动化、智能化时刻迭代，自主品牌新动力车型杀青春联合品牌燃油车 型的逾越。预测 2025 年，预计新动力乘用车竞争形状仍存变局可能，预计头部新势力和自主品牌将进一步强化在智能化、生态化等范畴上风开yun体育网，袼褙恒强，市集份额继 续普及。在中央及场所政府扶直下，预计国企将通过长远纠正、加强外部互助等实 现逆境回转，整车国企仍有望在乘用车市集保捏一定份额。

⚫ 整车：预计扩内需策略促进乘用车需求妥当，重卡保管妥当增长。以旧换新策略效 果开释带动国内乘用车需求改善，自主品牌说明强势。预计 2024 年国内狭义乘用车销量 2700 万辆傍边，同比增长 5%，预计 2025 年报废更新及置换更新策略或将延 续，预计狭义乘用车销量同比增长 2%傍边。2024 年 1-10 月自主品牌市占率达 64.6%，较 2023 全年普及 8.7 个百分点。1-10 月狭义乘用车出口 405.38 万辆，同 比增长 26.0%。重卡：预计来岁妥当增长，新动力重卡说明亮眼。

⚫ 新动力车：浸透率快速普及，形状重塑。2024 年 7 月新动力汽车零卖端月浸透率超 过 50%，预测 2024 新动力乘用车销量 1200 万辆傍边、同比增长 35%，预计 2025 年销量同比增长 20%傍边。2024 年 1-9 月比亚迪在巨匠主流新动力汽车市集的销量 份额 25.0%，特斯拉市集份额为 11.0%。自主品牌在巨匠新动力市集竞争中说明良 好，预计 2025 年新动力车市集竞争将陆续加重，新动力车企市集说明将进一步分化。

⚫ 央国企将受益于国企纠正及市值处理侦查。2024 年是国企纠正长远普及行径的继往开来之年，预计央国企将全力鼓舞纠正鼎新，改善企业竞争力及筹划水平。新“国 九条”以及证监会市值处理监管携带对上市公司市值处理提议了明确的条款，预计 估值水平较低公司将挑升愿制定估值普及蓄意，推动筹划放胆及盈利才调改善。

⚫ 零部件：智驾、出海、T 链、华为链及机器东说念主链共振。国内高阶智驾加速普及，功 能无间迭代、搭载车型价钱下千里等趋势，预计高阶智驾浸透率普及将为智能驾驶相 关零部件公司带来发展机遇。华为互助一又友圈无间扩大，产业链零部件将有望受益。预计 Cybertruck 销量增长、新车型上市等有望促进 2025 年特斯拉销量增长， 估量产业链公司有望受益。零部件出海仍然是势在必行，中遥远维度仍然看好零部 件出海。预计特斯拉 Optimus 等东说念主形机器东说念主将于 2025 年插足量产落地阶段，布局 东说念主形机器东说念主范畴的零部件公司有望掀开新增漫空间。

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