霸王茶姬赴好意思上市，定位中高端轻乳茶，2024 年营收 124 亿开云体育，净利 25 亿。
与在港股上市的几家同业比较，霸王茶姬的市集定位和居品结构都有较大互异
北京本事 3 月 26 日凌晨，霸王茶姬向好意思国证券交往委员会（SEC）公开提交招股书，策划于纳斯达克挂牌上市，股票代码定为" CHA "，即"茶"的拼音。承销商包括花旗银行、摩根士丹利、德知道银行、中金公司、老虎证券等。
霸王茶姬成为第一家赴好意思肯求上市的中国茶饮企业。此前，奈雪的茶、茶百说念、古茗、蜜雪冰城等茶饮企业均遴荐在港股上市。
招股书露出，2024 年，霸王茶姬杀青了快速成长。截止 2024 年 12 月 31 日，霸王茶姬的中国及国外门店数目为 6440 家（其中 6284 家位于国内），增长 83%；GMV（商品交往额）达到 295 亿元（东说念主民币，下同），擢升 173%。
霸王茶姬的收入主要来自销售居品以及向加盟商提供做事。2024 年，霸王茶姬全年营收 124.05 亿元，净利润为 25.15 亿元，其中来自加盟店的收入为 116 亿元，占营收的比例为 93.8%。2024 年底，霸王茶姬的加盟商数目达到 3195 位。
大单品
与在港股上市的几家茶饮企业比较，霸王茶姬的定位偏中高端，且更专注于"轻乳茶"居品线，生果茶的占比则很小。其牌号居品"伯牙绝弦" 16 元起。平均客单价在 16 元 -20 元之间，高于蜜雪冰城、茶百说念和古茗。
就门店散播来说，霸王茶姬以高线城市为主。左证窄门餐眼数据，其二线及以上城市的门店数目占比约为 61%。中高端的定位和高线市集的消费事，支执起霸王茶姬相对乐不雅的盈利能力。
招股书露出，2024 年，霸王茶姬全年营收 124.05 亿元，净利润为 25.15 亿元，净利润率达到 20.3%。左证蜜雪冰城、古茗三季度的数据，二者利润率分离为 18.7% 和 17.4%。早一些上市的茶百说念利润率不足 10%，奈雪的茶情况更不乐不雅，左证事迹预报，其 2024 年经协调净亏蚀高达 8.8 亿元 -9.7 亿元，净利润同比暴跌 4500%-4950%。
收成于较高的客单价，霸王茶姬在中国市集（含中国香港，下同）的单店月均 GMV 为 51.2 万元，高于行业平均水平。蜜雪冰城单店月均 GMV 约为 40 万元，古茗则为 35 万元。
在 2022 年、2023 年和 2024 年，霸王茶姬在中国市集产生的 GMV 中，分离约有 79%、87% 和 91% 来自其"原叶鲜奶茶"系列。约有 44%、57% 和 61% 来自三款最畅销的鲜奶茶。明星居品"伯牙绝弦"的累计销量已超 6 亿杯。
与生果茶比较，奶茶的原料种类较少，损耗较小，制作经过也更浅薄。霸王茶姬但愿用浅薄中枢菜单和大单品的计谋，杀青更蚁合、更高效的供应链处置，进而擢升门店收罗运营效果和做事质地。
招股书流露，2024 年，其物流资本占大师总 GMV 的比例不到 1%。同期，库存盘活天数为 5.3 天——左证艾瑞洽商的比较，这个数字在跳动千店的茶饮企业中为最低。
霸王茶姬首创东说念成见俊杰曾在 2024 年 5 月召开的"当代东方茶转换论坛"上提到，其门店已杀青" 8 秒 / 杯，2 ‰互异率"的出品轨范。
霸王茶姬自成立以来资格了多轮融资，复星集团、XVC、琮碧秋实等机构先后为其注入数亿元资金，拿到资金支执的霸王茶姬束缚赛马圈地。2022 年、2023 年、2024 年，其大师门店数分离为 1087 家、3511 家和 6440 家。
在高速膨大同期，霸王茶姬保执着较低的闭店率，2023 年和 2024 年，闭店率仅为 0.5% 和 1.5%。左证公开数据，2024 年前 9 个月，古茗的闭店率跳动 4.5%，蜜雪冰城的闭店率跳动 2.8%。
"国际茶"道路好走吗？
在茶饮行业，霸王茶姬是后发先至，从成立到赴好意思上市不外七年多的本事。可是，在出海方面，霸王茶姬却走在了好多同业的前边。
2017 年 11 月 17 日，霸王茶姬第一家门店在昆明五一都开业。彼时，喜茶、奈雪的茶风头正盛，蜜雪冰城的门店收罗也达到 4500 家傍边，二三十元价位的高端茶饮和十元以下的性价比茶饮各领风流。霸王茶姬就是在这么的市集竞争形式中找到了我方中高端的定位，试图在强烈的市集中打造互异化。"出海"的计谋也趁势而生。星巴克成了张俊杰尔后数年思要奋力的地点。"先定一个小主义，2024 年霸王茶姬要全面卓绝星巴克中国区。"
品牌创立第二年，2018 年 10 月，霸王茶姬就成立了国外奇迹部，里面膨大和国外探索开动同步鼓动。2019 年，霸王茶姬在马来西亚开出国外首店，顺利进入新马泰市集。截止 2024 年底，霸王茶姬国外门店数目为 156 家。
2021 年时，霸王茶姬进行了品牌重塑，品牌标志策划更为检朴，并在尔后迟缓裁减汉文品牌名比重，加强英文品牌名" chagee "的使用，愈加向国际市集持续。
在国外市集，霸王茶姬秉承联合模式，与腹地合营伙伴整联合源。比如在马来西亚通过树立腹地公司及联合策划的花样，在高端购物中心开设门店。
招股书提到，本次公开召募的资金将用于科技参预和新品研发，以及扩大中国及国外门店规模，构开国外供应链收罗等。2025 年，霸王茶姬策划在中国和大师范围内新开 1000 家至 1500 家门店，好意思国首店将落地洛杉矶，印尼首店也将于近期开业。
不外，招股书中也说起了国外市集运营可能会濒临的风险。就大师市集来说，霸王茶姬的品牌闻明度仍然不足，公司干系运营熏陶也较少。加之对国外市集的不熟习和破费者口味互异等身分的影响，霸王茶姬在国外市集建立品牌闻明度可能需要比领先策划或在中国开设新店需要参预更多的告白和促销资本，因此在国外市集的投资报酬率可能低于中国市集。此外，在国外寻找及格的策划加盟伙伴、供应商和其他营业合营伙伴也并非易事。
" IPO 早知说念"提到，相较于港股，好意思股机构投资者尤其腹地投资者稠密，对上市公司有着更高的条件。同期，好意思股抵破费类公司的证明更为长远，心爱新故事，对新餐饮连锁品牌的估值也相对友好。
2025 年 3 月 3 日，蜜雪冰城以 202.5 港元 / 股的刊行价登陆港股，上市首日，蜜雪冰城开盘即大涨 29.38%，市值打破 980 亿港元，成为港股市集史上冻资规模最大的 IPO，认购倍数超 5258 倍，一度点亮了长久以来被廉价内卷和强烈竞争暗影掩盖着的中国茶饮行业。如今，在中国茶饮市集一都呐喊的"霸王"未婚闯好意思股，不知又会带来如何的故事。
本文来自微信公众号"半熟财经"开云体育，作家：李莹，裁剪：余乐，36 氪经授权发布。
