 股东科技平权体育游戏app平台，历经起落造车及卖车概述智商进步

科技立异是小鹏最较着的底色，历经起落造车及卖车概述智商显耀进步，2025Q1 淡季亦具备比较同行更丰富事件催化；M03、P7+有望于 2025Q2 前后重回新增 订单回升趋势，配合改款及新车发布有望启动 2025 年销量高速成长，平台化降 本车型、出口放量或启动盈利拐点，咱们看护瞻望2024-2026 年买卖收入离别为 410.3/955.6/1220.6 亿元。基于平台化时间降本启动毛利进步，看护瞻望2024-2026 年Non-GAAP 净利润-53.8/-22.3/3.4 亿元，对应鼎新后 EPS 为-2.8/-1.2/0.2 元，当 前股价48.60 港元对应2024-2026 年 2.1/0.9/0.7 倍PS，看护“买入”评级。

 智能化品牌标签强化，家具、营销、渠谈、供应链短板补皆

组织架构上，引入王凤英与何小鹏一同股东公司前行。营销上聚焦智能化以突显 品牌调性，流量效应及公论辅导智商进步。渠谈上，股东木星筹谋，对门店优厚 劣汰，引入经销商布局下千里阛阓。家具上，强化家具定位，精简 SKU 订价一步 到位，引入驰名东谈主才加强家具筹谋。M03 为 12-16 万价钱带少有的聚焦 C 端、 女性定位、大空间的纯电轿跑，比较 B 端走量的秦 plus 在外形和智能化占优、 比较海豚具备大空间；P7+为 18-22 万价钱带少有的定位年青家庭用户兼顾其空间体感惬意、先锋外不雅、智能化需求的轿跑车型。供应链上，各车型间零部件复 用进度进步，加强寄托智商，股东通落后间、加强科罚、与环球协作完了降本。

 2025 年有望迎ADAS 产业奇点，小鹏家具矩阵丰富饶望扶摇直上

小鹏 2025 年瞻望发布 4 款新车（含 1 款增程）及多个改款、出口寄托占比或稳 定在 15%，有望启动 2025 年寄托弧线逐季进取。P7+后新车及蹙迫改款车型稳 态毛利目的达到双位数，同期更高毛利率的出口业务稳步放量，启动 2025 年底 前完了单季盈亏均衡目的。P7+后新车型及蹙迫改款 Max 版块通盘礼聘 AI 鹰眼 智驾决策，2025Q4 瞻望完了现时硬件下 L3 智驾体验。公司以智能汽车当作基础， 平方布局AI 芯片、大模子，机器东谈主，遨游汽车，已往有望酿成协同。

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