2026年的中国香港，正立于各人无极调治与中国破局开新的交织点上。尽管世界经济处于旧平衡解构与新平衡生成的过渡阶段，但香港凭借轨制谨慎、财政健康与金融互联，展现出遍及的韧性与撑抓力。南向资金抓续净流入，东说念主民币外欧化稳步鼓动，香港金融体系在复杂环境中依旧保抓谨慎启动。政策层面上，香港正加速推动经济结构升级。绿色金融、再工业化与创新科技成为增长新引擎，北部齐会区发展建设为产业拓展注入新动能。与此同期，金融商场改良、科技投融资创新与可抓续金融体系的建设不休久了，抓续增强了香港行为外洋金融中心的中枢竞争力。
总体而言，香港正以更澄澈的轨制框架、更绽开的金融环境和更坚实的创新基础，稳步兑现经济结构优化与永远竞争力晋升，估量2026年香港经济将不竭保抓平和增长，GDP增速有望达到3.5%傍边，2025~2029年间有望保抓3%傍边的经济增速，显贵高于西洋等发达经济体。
外部扰动：各人金融悠扬的共振节点
香港经济的高绽开度，使其对各人货币与老本周期的响应尤为明锐。商量汇率轨制下，港元利率与好意思元利率呈高同步性，好意思联储的政策变动险些可即时影响到香港腹地金融条款。在港元屡次波及强方兑换保证的配景下，香港金管局于2025年屡次入市注资以守护汇率寂静，这一操作显贵加多了商场流动性。陪同资金流入，港元各期限Hibor（香港银行间拆借利率）昭彰回落，充分体现出香港金融体系刻下的流动性充裕与资金环境宽松。
香港特区政府《2025年施政讲明》（下称《施政讲明》）中提议要巩固香港外洋金融中心肠位，并强化股票、债券、货币商场建设，同期推动港股东说念主民币交往柜台纳入股票通南向交往、发展外洋黄金交往商场和绿色金融，晋升跨境资金流动着力。数据显现，末端2025年11月，年内南向通净流入向上1.2万亿元东说念主民币，创历史新高。解释了香港的金融体系在轨制寂静与资金互联下具备较强弹性。
刻下阶段，各人资产重订价正在重塑资金流向结构。老本商场东升西降的宏不雅形势，使外洋投资者再行评估亚洲资产的成就价值。瞻望2026年，好意思国参加加速降息周期、东说念主民币资产诱导力晋升，香港老本商场有望不竭守护强劲阐扬，展现出香港行为各人金融中心的韧性与活力。
与此同期，各人生意环境仍处于多重压力下。保护成见的延长、供应链再布局及地缘政事摩擦，使香港的中间品与转口生意增长受到一定阻难。2023年，香港全体出口货值同比下落7.8%，延续了前一年的负增长态势。参加2024年，外部需求慢慢回稳，区域供应链调治趋于完成，全体出口货值增速由负转正至8.7%，兑现昭彰反弹。2025年前9个月，出口不竭保抓上行势头，全体出口货值同比增长13.4%。这一变化标明，香港生意体系已从此前的下行调治阶段稳步参加复苏通说念，外需回升与产业链重构共同撑抓了生意动能的抓续改善。
值得沉稳的是，服务生意的结构优化正在变成新的增长支点。金融、专科服务及高端物流板块在政策指导下抓续扩容。随防止心企业办公室商量与专科服务支援机制慢慢落地，将支抓香港向高附加值服务转型。不仅如斯，内地经济谨慎增长及跨境服务需求加多，为香港高端服务出口提供了新的外部商场。服务业的抓续优化不仅寂静了服务，也增强了香港经济在外部波动中的缓冲力。
里面撑抓：轨制型寂静的能量输入
香港经济在复杂外部环境下保抓正增长，根蒂原因在于轨制谨慎与内需巩固的共同作用。香港《2025~2026财政年度政府财政预算案》（下称《预算案》）提议要“巩固复苏势头、增强发展动能”，以“守正创新、教育新质分娩力”促发展，对内“巩固及晋升上风产业”，对外“加强与大湾区城市联动”，不竭守护平和增长。2025年三季度，香港经济延续复苏态势，GDP同比增长3.8%，增速较上半年进一步加速。分项来看，私东说念主奢侈同比增长2.1%，固定老本变成总和增长4.3%，货物出口守护强劲势头，同比增长12.2%。
跟着住户本体收入稳步晋升，企业投资意愿慢慢归附，内需在结构优化中具备更强韧性。奢侈回升与投资彭胀变成协力，出口动能抓续增强，共同推动香港经济在外部环境改善与里面政策撑抓下稳步建筑。估量2026年香港全年经济增速有望达到3.5%傍边，2025~2029年有望保抓3%傍边的增速，显贵高于欧、好意思等发达经济体（均值在2%以下）。
东说念主民币外欧化的轨制久了，正在为香港金融中心注入抓久的增长动能。把柄香港金融处理局的数据，当今香港东说念主民币入款鸿沟已阻拦1万亿元，为离岸东说念主民币商场提供了有余流动性。跟着跨境老本通说念的轨制化程度加速，香港在东说念主民币资产的订价与结算体系中的要害功能进一步巩固。曩昔十年，互联互通机制由“沪港通”扩展至“深港通”“债券通”“互换通”，抓续完善并久了商场会通，成为内地与香港老本商场协同发展的轨制秀美。依托“背靠故国、联通世界”的独到区位与轨制上风，香港不仅晋升了商场的流动性与外洋诱导力，也在各人资产成就体系中强化了轨制撑抓与增长基础。瞻望翌日，跟着居品种类的不休丰富、所在范围的抓续扩大以及交往机制的进一步优化，香港老本商场的互联互通深度与广度将再上新台阶，其行为中国老本商场绽开要害的中枢性位也将愈加剖析。
在财政与轨制层面，香港特区政府的谨慎取向是应酬外部不屈气性的关键缓冲。《预算案》估量全年财政赤字约670亿港元，占腹地分娩总值约2.0%，较2024年的2.7%进一步收窄。数据显现，香港财政景象自2020年疫情时代赤字高企后抓续改善，赤字占GDP比重已由2020年的9.6%下落至当今的低位。财政司估量，跟着收入增长和开支优化，香港有望在2026/2027年度归附盈余，财政政策的可抓续性和逆周期调度空间将进一步增强。同期，《施政讲明》提议政府将不竭扩充重心企业办公室商量，诱导更多企业来港缔造总部或研发中心，并通过简化审批门径、优化税务优惠及配套支援，强化香港对创新科技与高端服务企业的诱导力，通过优化营商环境和强化政府服务着力，改善了企业信心与永远投资预期。政策的延续性与透明性，为香港提供了寂静的轨制可预期性。这种信任基础，使香港有时在外部老本流动经常的配景下守护寂静。
转型升级：由绽开港向创新要害
《施政讲明》提议，要加速鼓动再工业化与创新科技发展，通过新式工业化加速商量及再工业化资助商量等设施，推动高端制造及科研后果转念。讲明同期书记拨款100亿港元缔造新产业加速商量，以支抓具后劲的先进制造技俩及创新产业链建设。香港科技园、数码港及北部齐会区的创科技俩正参加围聚落地阶段，为再工业化提供空间载体。另一方面，金融机构在科技投融资中的参与度不休晋升，香港的创投与私募基金生态抓续彭胀。《施政讲明》提议，港投公司将教育具后劲的腹地私募及对冲基金机构。香港金管局数据亦指出香港除了是亚洲顶尖的外洋资产处理中心，香港亦是亚洲最大的跨境私东说念主资产处理中心、对冲基金中心考取二大私募基金中心（仅次于中国内地）。跟着监管优化及商场绽开，基金处理鸿沟稳步增长。瞻望2026年，香港有望进一步丰富创新科技联系的融资器具，金融与科技的会通将加速鼓动。
与此同期，绿色转型也已成为香港经济结构升级的另一中枢解救。末端2025年8月底，特区政府在“可抓续债券商量”下累计刊行约2400亿港元（约合310亿好意思元）绿色债券，为商场提供关键订价基准。把柄香港金管局数据，2024年香港刊行的绿色及可抓续债务总和达844亿好意思元，同比加多61%。2025年上半年，商场保抓谨慎增长，刊行总和意象达343亿好意思元，同比加多约15%，巩固了香港行为亚洲发轫可抓续金融中心的地位。《施政讲明》进一步指出，要打造亚洲绿色金融要害，强化香港在ESG投资与可抓续资产处理方面的外洋地位。绿色金融的扩展不仅拓宽了老本商场深度，也显贵晋升了香港金融体系的抗周期本领与外洋影响力，成为撑抓永远增长的关键鸿沟。
在空间经济布局上，《施政讲明》提议加速鼓动北部齐会区发展计策，将构建创新科技、高端专科服务、讲授文化等多元产业体系。政府接管片区设备、公私互助情势鼓动建设，并制订北齐专属法律解释以加速地盘与跨境审批过程。北部齐会区将与深圳河套地区变成科创双引擎，通过跨境科研合作与产业对接，促进金融、科技、讲授与制造的深度会通。跟着大湾区合作机制的完善，香港有条款构建从创新研发到高端制造的完竣生态链。空间布局优化、基础设施投资彭胀与产业政策链接的协同效应，正在推动香港从单一金融型经济体向多维创新式要害转型，为永远增长注入结构性动能。
（程实系工银外洋首席经济学家，徐婕系工银外洋高等经济学家）
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