留给康佳的契机未几了

一台印着“KONKA”记号的康佳彩电，承载过遍及“80后”“90后”的客厅回忆。10月23日，康佳集团却以一种孤独的姿态告别了A股。

字据*ST康佳A发布的公告，公司A股和B股股票于10月23日谨慎摘牌，断绝在深交所的上市来回，转入世界股转公司代为护士的退市板块转让。

这意味着，自1992年登陆深交所、头顶“中国彩电第一股”光环长达34年的康佳，谨慎闭幕了A股上市生涯。

4年狂亏超200亿

明面上看，康佳这次接管的是股东会方案“主动断绝上市”的表情，并由中国华润下属控股股东磐石润创及一致活动东说念主向其余股东提供现款选拔权，算是在离场前给中小股东保留了临了的体面。

但施行上，这更像是一场不可幸免的“抢跑式自救”。在8月31日的断绝上市投资者讲明会上，康佳护士层坦言，遏抑2026年6月底，公司每股净财富已跌至-2.59元；若到2026年底未能完成主动退市且净财富未能转正，公司股票相似将被来回所强制断绝上市。

绽开康佳频年的财报，2022年至2025年，公司4年间累计亏空高出200亿元。尤其是2025年，康佳归母净利润巨亏125.82亿元，计提各项财富减值及信用减值准备计较高达76.97亿元，年末归母净财富径直跌至-60.83亿元，股票也随之“披星戴帽”。

图/Wind金融终局

到了2026年上半年，穴洞一经没能堵上。半年报浮现，*ST康佳上半年贸易收入同比下滑26.60%至38.52亿元，归母净亏空1.73亿元；期末归母净财富进一步恶化至-62.27亿元，财富欠债率高达133.01%。

还有更辣手的现款流危险，公司账上可随时用于支付的货币资金仅剩18.75亿元，而一年内到期的短期债务却高达45.66亿元。

财务危险，诉讼缠身，重复本年以来多位原高管接连被立案走访，昔日巨头已无退路。

靠近这么的时局，家电行业群众丁少将指出，康佳选拔主动退市，中枢是为了隐匿强制退市的被迫时局，争取谨慎的时期窗口，便于在场外激动债务重组、财富剥离和治理重塑，同期卸下上市公司的合规与信息泄露职守。

“但退市仅仅‘止血’，不可径直处置资不抵债和造血缺失的问题。康佳将来能否重整旗饱读，要津取决于实控东说念主中国华润能否注入骨子性的产业资源，并完成澈底的组织再造。”丁少将说。

远景未卜

曾几何时，康佳在2003年至2007年畅达五年夺得中国彩电市集销量冠军，一时繁盛无两。要说康佳为什么会一步步走下王座，澄莹无法规避其彩电主业的颓落。

NIQ GfK中国度电商量细察负责东说念主王宏吉告诉有真谛论说，其机构监测数据浮现，2026年1—9月，康佳电视在线下市集的零卖额份额仅剩2.3%，线上市集零卖额份额更是独一1.1%，“从数据上看，康佳在2019年之后就运转昭彰掉队了”。

这种掉队在康佳的财报里体现得更为狞恶，2025年全年，康佳彩电业务营收同比下滑16.62%至41.92亿元，毛利率以致跌至-2.11%，十足即是卖一台亏一台。2026年上半年，其彩电业务营收更是同比暴跌46.29%，不仅被自家的白电业务反超，更无力遮盖浩大的时间用度。

诚然说我国电视市集进入存量换新期间，但海信、TCL、小米等头部品牌地位一经踏实，康佳这么的老牌缘何越来越难生涯？

王宏吉指出，现时中国电视市集范畴正处于缩量阶段，头部品牌在范畴、本钱等上风基础上，不仅深耕国内，更快速走向群众市集，积极在国外拓展增量，从而酿成了良性轮回。反不雅二三线品牌，既未能有用拓展国外增量，在国内存量市集又处于被全面压缩的逆境。

若是说彩电主业式微是行业洗牌的后果，那么让康佳4年亏掉200多亿元的实在黑洞，或许是其当年多年失控的多元化跨界尝试。

为了解脱彩电行业低毛利的逆境，2018年以来康佳大举实行“科技+产业+园区”的延伸计策，从环保业务、园区地产、新材料，到半导体、供应链金融、创投基金，全盛时期兼并报表范围内的子公司多达上百家。

有关词，这种脱离主业的延伸非但没能成长为第二增长弧线，反而埋下了巨大的减值与诉讼雷区。

康佳财报浮现，公司不仅在江西高透基板、遂宁产业园等多个停工或未达标工程上计提了数亿元的在建工程及地产减值，还因早年在转让易平方、开开视界股权时违章坚决未履行董事会及股东会审批次第的“IPO对赌回购补充条约”，最终背上大额债务，并径直导致前期财报出现首要司帐裂缝鼎新。

至于被委托厚望的半导体业务，于今仍处于产业化初期，2026年上半年营收仅1.25亿元，占总营收3.25%，尚未收场范畴化及效益化产出，举座仍处于亏空景象。

“康佳转型失败的中枢关键，在于计策延伸脱离了本人智商畛域，多元化布局严重散播了资源。”丁少将颇为径直地指出，康佳跨界涉足的环保、半导体、金融等赛说念，遍及具有重财富过问大、答谢周期长的特质，反而弱化了主业彩电的根基。与此同期，公司内控与风控体系跟不上延伸节拍，重复行业周期下行、财富收益不足预期，最终导致资金链抓续承压。

天然，股票摘牌之后，康佳的电视业务并不会隐藏。

王宏吉暗示，退市后康佳电视业务仍在平常运营，会保有一定的市集份额。仅仅从全局来看，若电视行业一经仅仅在硬件参数上约束“内卷”，当今的头部形态不会再有太大变化，“独一当彩电能在内容生态方面出现大的变革时，行业形态才会有生变的可能”。

不错说，留给康佳的契机未几了。

作家：梁婷婷

裁剪：田纳西