通合科技成立于1998年欧洲杯体育，作念高频开关电源起家，恒久专注于功率变换技巧，始创LLC技巧并引颈行业潮水，于2015年登陆创业板。公司咫尺主营直流充电桩充电模块、数据中心用HVDC电源、变电站电力操作电源、航空航天特种电源等多领域产物。

　　凭证公司的三季报，可看出第三季度事迹好转：单三季度公司毛利率环比提高1.48%，四项用度率同比着落4.40%，商业收入同比增长42.15%。在以上要素的共同作用下，事迹拐点出现。

　　拐点为什么出当今第三季度？谜底遮盖在各项业求本质筹备中，公司基本面正在悄然发生变化。

　　一、充电模块：从价钱战里走出来

　　充电模块是直流充电桩的中枢部件，把电网的交流电形成直流电给电板充电，老本占整桩的40%。这个行业昔时几年经验了漫长的低质廉价竞争，据《充换电征询院》报说念，2025年市集监管总局的一次抽查显露，6家电商平台的112批次充电桩产物中，55批次辞别格，辞别格率49.1%。由此可见廉价的径直后果是质地被阵一火，廉价竞争不行握续。

　　2026年7月，该行业出现转化点。为嘱托上游原材料的握续加价，通合科技和其他充电模块公司集体向下贱提价，价钱上调幅度约15%；随后盛弘股份、绿能慧充、领充新动力等整机厂商跟进，涨幅10%到25%。尔后8月，国度强制实施电动汽车供电拓荒3C认证，未达标产物不得正当销售，低质产能从轨制层面清退。

　　提价敢为东说念主先，底气来自产物。通合科技的太行系列40kW模块与新一代80kW模块率先获取一级能效认证，80kW加权后果特等97%；60kW、80kW浸没式液冷模块达到IP67谨防等第，全系风冷模块选用双面灌胶工艺，这些参数量的和技巧工艺异常适配电动重卡关于充电模块的高功率、高谨防需求。2026年前三季度电动重卡累计销售18.75万辆，同比增长76%，9月单月销量3.31万辆、渗入率打破50%；电动重卡补能成为充电模块市集增长最快的场景。

　　2026年上半年公司新动力功率变换产物收入6.23亿元，同比增长61.96%，完毕强势打破。相较于营收规模，中枢竞争力更为要道，价钱战的本体是后果、良率、认证与拜托智商的比拼，公司历久蓄积的研发“know how”撑握着产物快速迭代，自建高水平自动化供应链撑握着产物保质保量拜托，详细壁垒赫然提高。当行业从“谁都能作念”走向“少数东说念主能作念”，具有中枢竞争力的企业规模、份额与议价权会同步提高。

　　此外，通合科技恒久酷好国外市集，加强群众计谋的实践，比年来国外业求完毕握续增长。2025年国外业务商业收入接近7,600万元，2026年上半年接近5,400万元，规模握续扩大。国外业务毛利率恒久保握在50%傍边，收入结构的优化径直改善公司的盈利智商，访佛产物加价，企业盈利智商拐点已现。

　　二、HVDC：把充电模块的中枢技巧搬到数据中心

　　HVDC模块本体上是高压直流功率变换，而这恰是通合科技在充电模块上作念了二十年的一件事，技巧高度同源。LLC、双面灌胶工艺、EMC、可靠性考据，这些清楚注解在充电模块上被十代产物反复打磨，迁徙到数据中心直流供配电，是智商复用而非智商重建。经验了在充电模块行业的充分打磨，公司产物还是异常熟谙，专揽到HVDC行业可谓洋洋洒洒。

　　比年来，跟着AI算力建设增多，HVDC挫折性赫然提高。受试验与推理算力需求推动，机柜功率握续提高，国外头部厂商已忽视单机柜330kW、翌日1MW的决策，国内厂商持续推出384、640超节点。靠近功率越来越高的干事器机柜，传统交流UPS难以适配高功耗需求，HVDC平定成为挫折遴荐。HVDC不仅可提高改造后果，还可灵验侧目UPS架构下铜缆使用多、散热量大的问题，远期空间平定绽放。

　　通合科技早在2007年便参加HVDC行业，以HVDC电源模块供应商的身份，参与国内最早一批HVDC名目建设，行业清楚注解丰富。咫尺公司产物还是成型，产物矩阵较宽，笼罩240V、336V、±400V、800V四个电压等第的模块与整机系统，整机最大功率特等1MW，可适配机房新建与校正等不同场景。

　　除了研发外，客户和渠说念是极为挫折的要素之一。公司咫尺已与部分HVDC行业大客户调和，并有但愿相连客户不断外溢的需求，享受期间红利。

　　咫尺通合科技研发、产能都在有序推动。研发方面，公司从集团层面不断加大资源投放，进一步拓宽产物矩阵；产能方面，公司基于HVDC行业带来的高大机遇，并诱惑在手的意向性订单，于2026年6月刊行可改造公司债券，召募资金5.22亿元，其中4.07亿元用于建设“数据中心用供配电系统及模块研发坐褥名目”。本次募投名目建成后，公司将领有6,240套HVDC整机、57,000台HVDC电源模块的产能，咫尺名目正有序推动，将于2027年10月底达到预定可使用情景，名目达产后将给HVDC业务带来饱和产能。

　　三、电力操作电源：二十多年的现款奶牛业务

　　这块业务是通合科技的起家业务，包括电力操作电源模块、电力用通讯电源模块和配电自动化末端电源解决模块，其中电力操作电源模块市集占有率历久处于行业最初地位，应用场景主如果变电站与配网系统。

　　由于行业神色十分矫健，头部公司占据较大的市集份额，是以盈利智商较强且十分矫健，2019年以来公司该业务的毛利率恒久保握在35%-40%之间。依托好意思满的产物序列、高水平的性能目的、快速的客户反映，公司已在该细分行业建树系统性壁垒，并历久保握最初地位，业务筹备较为矫健，订单、回款、盈利智商精良。

　　需求端详通具备坚实撑握。2025年寰宇电网工程建设完成投资6,395亿元，同比增长5.1%；国度电网“十五五”时期固定钞票投资量度达4万亿元，较“十四五”增长40%；南边电网2026年固定钞票投资量度1,800亿元，贯穿五年立异高。矫健的增量需乞降行业神色，让公司业务恒久处于矫健筹备情景，连绵络续为公司运送利润和现款流的“弹药”。

　　四、航空航天：“十五五”筹划落地后触底回转

　　公司航空航天业务是在2019年并购霍威电源之后，行为主要业务意见布局。受行业影响，航空航天业务商业收入在2026年上半年着落赫然，完毕5,083.45万元，同比着落27.08%。

　　收入着落的原因主如果订单披发节律放缓。特种电源的订单阐明，受行业筹划、型号研制与验收程度影响较大。2025年行为“十四五”收官之年，前期积压需求加快开释，霍威电源收入同比大增82.57%至1.90亿元；2026年上半年正处在“十四五”死心与“十五五”开动之间的空档，订单有所延迟。

　　2026年是“十五五”开局之年，装备电气化、信息化、智能化的意见莫得变，特种电源国产化的意见也莫得变。霍威电源行为率先推出洋产化系列产物的厂家之一，在航空、航天、船舶、武器领域已是主要电源供应商之一，产物笼罩通用型模块、组件电源、智能机箱电源、大功率电源，并蔓延出航空航天特种装备检测干事。跟着“十五五”筹划落地，这部分业务的弹性有但愿完毕赫然改善。

　　五、不同行务协力，公司参加成绩期

　　站在第四季度瞻望翌日，这家公司正处在蓄势待发的情景：中短期有充电模块提价与国外业务拓展带来的盈利智商改善，航空航天业务在“十五五”筹划落地预期内平定回反正轨，电力操作电源模块守住高毛利基本盘；历久有HVDC业务调和大客户后不断完毕业务新打破，买通第二增长弧线。不同行务各有各的节律，却在疏浚方朝上访佛。传统主业的举座培植，让公司事迹有但愿平定渊博开释，而跟着第二增长弧线蔓延，公司的成长天花板绝对绽放，翌日有望再上一个台阶。

　　关于一家专注功率变换二十八年的企业来说，通合科技已平定步入成绩期，第三季度那份营收、利润皆升的事迹欧洲杯体育，能够仅仅这条培植弧线的伊始。